Wirtschaftsbericht – Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage Covestro-Konzern

Finanzlage

Kapitalflussrechnung

Cashflows aus operativer Tätigkeit / Free Operating Cash Flow

Die Cashflows aus operativer Tätigkeit beliefen sich auf 997 Mio. € (Vorjahr: 970 Mio. €). Ein niedrigeres EBITDA konnte durch eine Mittelfreisetzung im Working Capital, die einer Mittelbindung im Vorjahr gegenüberstand, sowie gesunkene Ertragsteuerzahlungen überkompensiert werden. Die Veränderung des Working Capitals war im Vorjahr insbesondere durch die Auszahlung der kurzfristigen variablen Vergütung für das Geschäftsjahr 2021 geprägt. Für das Geschäftsjahr 2022 wurde keine kurzfristige variable Vergütung gezahlt. Gestiegene Cashflows aus operativer Tätigkeit sowie geringere Auszahlungen für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte in Höhe von 765 Mio. € (Vorjahr: 832 Mio. €) führten zu einer Erhöhung des Free Operating Cash Flow auf 232 Mio. € (Vorjahr: 138 Mio. €).

• Weitere Informationen zur Berechnung der Kennzahlen unter „Steuerungssystem“

Cashflows aus investiver Tätigkeit

Im Geschäftsjahr 2023 flossen im Rahmen der investiven Tätigkeit insgesamt 925 Mio. € (Vorjahr: 477 Mio. €). Dies war vor allem auf Auszahlungen für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte in Höhe von 765 Mio. € (Vorjahr: 832 Mio. €) sowie Nettoauszahlungen für kurzfristige Bankeinlagen in Höhe von 261 Mio. € (Vorjahr: Nettorückzahlungen in Höhe von 372 Mio. €) zurückzuführen. Dem standen Einzahlungen in Höhe von 54 Mio. € für den Verkauf des Additive-Manufacturing-Geschäfts an den US-amerikanisch-israelischen Hersteller von 3D-Druckern und 3D-Produktionssystemen Stratasys sowie Einzahlungen in Höhe von 39 Mio. € aus der teilweisen, durch die Bayer-Pensionskasse VVaG angezeigten Rückabwicklung der im Dezember 2022 gezogenen Tranche des Gründungsstockdarlehens gegenüber.

In beiden Segmenten wurde im Geschäftsjahr 2023 in die Instandhaltung und Optimierung bestehender Anlagen sowie in neue Kapazitäten investiert. Im Segment Performance Materials wurde – wie schon im Geschäftsjahr 2022 – am Standort Antwerpen (Belgien) zur Kapazitätserweiterung in den Ausbau der Produktion von Anilin, einem Vorprodukt von Diphenylmethan-Diisocyanat (MDI), investiert. Außerdem wurden Investitionen in die Kreislaufwirtschaft sowie die Energieeffizienz vorgenommen, wie z. B. der Einbau neuer Katalysatoren an dem Standort Shanghai (China) sowie die Modernisierung der TDI-Anlage in Dormagen. Eine strategisch relevante Investition im Segment Solutions & Specialties ist der Bau des unternehmensweit größten Werks für thermoplastische Polyurethane (TPU) in Zhuhai (China), welches zukünftig eine jährliche Kapazität von 120.000 t TPU pro Jahr erreichen soll.

Cashflows aus Finanzierungstätigkeit

Im Rahmen der Finanzierungstätigkeit verzeichnete der Covestro-Konzern im Geschäftsjahr 2023 Mittelabflüsse in Höhe von 639 Mio. € (Vorjahr: Mittelzuflüsse in Höhe von 64 Mio. €). Diese waren vor allem bedingt durch die vorzeitige Rückzahlung von Schuldscheindarlehen mit ca. 260 Mio. € Gegenwert, Auszahlungen für kurzfristige Bankverbindlichkeiten in China in Höhe von 215 Mio. €, Zinsauszahlungen in Höhe von 169 Mio. € (Vorjahr: 131 Mio. €) sowie Auszahlungen für die Tilgung von Leasingverbindlichkeiten in Höhe von 156 Mio. € (Vorjahr: 160 Mio. €). Daneben führten die Rückzahlung eines Darlehens der Covestro AG mit 125 Mio. € sowie die dritte Tranche des Aktienrückkaufprogramms im Geschäftsjahr 2023 in Höhe von 49 Mio. € (Vorjahr: 150 Mio. €) zu Mittelabflüssen. Mittelzuflüsse resultierten im Wesentlichen aus kurzfristigen Bankverbindlichkeiten in China in Höhe von 222 Mio. € und Einzahlungen in Höhe von 100 Mio. € aus der letzten Tranche der im Jahr 2022 begebenen Schuldscheindarlehen.

• Siehe „Aktienrückkaufprogramm“

Nettofinanzverschuldung

Die Bruttofinanzverschuldung des Covestro-Konzerns zum 31. Dezember 2023 sank im Vergleich zum 31. Dezember 2022 um 259 Mio. € auf 3.388 Mio. € (Vorjahr: 3.647 Mio. €), vor allem aufgrund einer Verringerung der Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten um 265 Mio. €, im Wesentlichen bedingt durch die zuvor genannte teilweise vorzeitige Rückzahlung der Schuldscheindarlehen.

Der Bestand an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten ging im Vergleich zum 31. Dezember 2022 um 573 Mio. € auf 625 Mio. € zurück. Dieser Rückgang war vor allem auf Auszahlungen für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte in Höhe von 765 Mio. €, negative Cashflows aus Finanzierungstätigkeit in Höhe von 639 Mio. € sowie auf Nettoauszahlungen für kurzfristige Bankeinlagen in Höhe von 261 Mio. € zurückzuführen. Dagegen erhöhten Cashflows aus operativer Tätigkeit den Bestand an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten um 997 Mio. €. Die zuvor genannten Nettoauszahlungen für kurzfristige Bankeinlagen führten zu einem Anstieg der kurzfristigen finanziellen Vermögenswerte auf 276 Mio. €.

Die Nettofinanzverschuldung erhöhte sich im Geschäftsjahr 2023 somit um 53 Mio. € auf 2.487 Mio. € (Vorjahr: 2.434 Mio. €).

Finanzielle Steuerung

Wesentliche Aufgaben des Finanzmanagements sind die kontinuierliche Sicherstellung der Zahlungsfähigkeit, die ständige Optimierung der Kapitalkosten sowie die Reduzierung der Risiken aus Finanzierungsmaßnahmen. Die finanzielle Steuerung des Covestro-Konzerns erfolgt zentral durch die Covestro AG.

Die Covestro AG verfügt über ein Anleihenrahmenprogramm (Debt Issuance Programme) mit einem Gesamtvolumen von 5,0 Mrd. € und damit über die Möglichkeit einer flexiblen Finanzierung am Fremdkapitalmarkt. Durch das Programm ist die Covestro AG in der Lage, fest und variabel verzinsliche Anleihen mit verschiedenen Laufzeiten zu begeben und auch Privatplatzierungen vorzunehmen. Im Rahmen des Anleihenrahmenprogramms wurden von der Covestro AG mehrere Anleihen erfolgreich platziert. Die im März 2016 platzierte ausstehende Euro-Anleihe ist eine festverzinsliche Anleihe mit einer Laufzeit bis September 2024 (Zinskupon 1,75 %, Volumen 500 Mio. €). Die im Juni 2020 platzierten weiteren Euro-Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 1,0 Mrd. € sind festverzinsliche Anleihen mit einer Laufzeit bis Februar 2026 (Zinskupon 0,875 %, Volumen 500 Mio. €) und Juni 2030 (Zinskupon 1,375 %, Volumen 500 Mio. €). Alle ausstehenden Anleihen sind mit einem Baa2-Rating mit stabilem Ausblick durch die Agentur Moody’s Investors Service, London (Vereinigtes Königreich), bewertet.

Darüber hinaus veröffentlichte Covestro im Mai 2022 einen „Grünen Finanzierungsrahmen“ (Green Financing Framework). Dieser ermöglicht u. a. die Ausgabe von sogenannten grünen Anleihen (Green Bonds) oder anderen Schuldtiteln, deren Mittelverwendung an nachhaltige Investitionen gebunden ist, mit denen wir bspw. Produkte oder Projekte mit einem klaren Nutzen für die Umwelt (re-)finanzieren können. Die Übereinstimmung des Rahmenwerks mit den Green Bond Principles der International Capital Markets Association (ICMA) wurde durch die unabhängige ESG-Ratingagentur ISS ESG bestätigt. Im November 2022 wurde auf Basis des „Grünen Finanzierungsrahmens“ die erste grüne festverzinsliche Euro-Anleihe mit einer Laufzeit bis November 2028 (Zinskupon 4,75 %, Volumen 500 Mio. €) ausgegeben. Der gesamte Erlös aus der Anleihenemission wurde dazu genutzt, nachhaltige Projekte zu finanzieren, die auf die Kreislaufwirtschaft einzahlen und bspw. aus den Bereichen erneuerbare Energien, Energieeffizienz und nachhaltiges Bauen stammen.

• Weitere Informationen unter: www.covestro.com/de/investors/debt/bonds

Am 7. Oktober 2022 begab Covestro erstmals Schuldscheindarlehen mit einem Gesamtvolumen in Höhe von ca. 650 Mio. € Gegenwert, wovon die letzte Tranche in Höhe von 100 Mio. € im 1. Quartal 2023 zugeflossen ist. Die Ausgabe erfolgte sowohl in US-Dollar als auch in Euro. Die Schuldscheindarlehen sind mit einem ESG-Rating verknüpft und wurden in Tranchen mit Laufzeiten von drei, fünf und sieben Jahren sowie fixen und variablen Verzinsungskomponenten emittiert. Im Oktober 2023 wurden Schuldscheindarlehen in Höhe von ca. 260 Mio. € Gegenwert vorzeitig zurückgezahlt.

Die Covestro AG schloss außerdem im Jahr 2020 eine syndizierte revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 2,5 Mrd. € mit einer Laufzeit von fünf Jahren ab. Diese enthielt zwei Optionen zur Laufzeitverlängerung um jeweils ein Jahr und stellt eine Back-up-Liquiditätsreserve dar. Eine Option zur Laufzeitverlängerung wurde im März 2021 genutzt, um die Laufzeit der syndizierten revolvierenden Kreditfazilität bis März 2026 zu verlängern. Mithilfe der zweiten der zwei vereinbarten Optionen wurde im März 2022 die Laufzeit um ein weiteres Jahr bis März 2027 verlängert. Ein Element der Kreditlinie ist die Verknüpfung mit einem Rating in Bezug auf Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (Environmental, Social and Governance, ESG): Je besser (schlechter) der extern ermittelte sogenannte ESG-Score ausfällt, desto geringer (höher) fällt die Zinskomponente der Kreditfazilität aus. Zum 31. Dezember 2023 war die syndizierte Kreditfazilität ungenutzt.

Am 26. August 2022 legte Covestro zusätzlich ein Euro Commercial Paper Programme (ECPP) mit einem potenziellen Gesamtvolumen in Höhe von 1,5 Mrd. € auf, um flexibel Wertpapiere in verschiedenen Währungen und mit Laufzeiten von bis zu einem Jahr begeben zu können. Im Rahmen des ECPP standen zum 31. Dezember 2023 keine Commercial Paper aus.

Am 21. Juni 2023 bestätigte die Agentur Moody’s Investors Service, London (Vereinigtes Königreich), das bisherige Investment-Grade-Rating der Kategorie Baa2 von Covestro mit stabilem Ausblick. Covestro beabsichtigt auch in Zukunft, Finanzierungstrukturen und Finanzkennzahlen aufrechtzuerhalten, die ein Rating im soliden Investment-Grade-Bereich unterstützen.

Der Covestro-Konzern verfolgt eine konservative und auf Flexibilität ausgerichtete Verschuldungspolitik mit einem ausgewogenen Finanzierungsportfolio. Dieses basiert im Kern auf Anleihen, syndizierten Kreditfazilitäten sowie bilateralen Kreditverträgen.

Als international tätiges Unternehmen ist Covestro finanziellen Chancen und Risiken ausgesetzt. Diese werden als Bestandteil des Finanzmanagements fortwährend überwacht. Zur Minimierung von Risiken werden u. a. derivative Finanzinstrumente eingesetzt.

Eine genauere Darstellung der finanzwirtschaftlichen Chancen und Risiken sowie Erläuterungen finden sich im Chancen- und Risikobericht von Covestro.

• Siehe „Chancen- und Risikobericht“
• Siehe Konzernanhang, Anhangangabe 24.2 „Finanzrisikomanagement und Angaben zu Derivaten“