Alternative Leistungskennzahlen

Für die wirtschaftliche Leistungsbeurteilung des Konzerns verwendet Covestro in seiner gesamten Finanz-berichterstattung alternative Leistungskennzahlen (Alternative Performance Measures, APMs). Hierbei handelt es sich um Finanzkennzahlen, die nach den internationalen Rechnungslegungsvorschriften () nicht definiert sind. Sie sind als Ergänzung und nicht als Ersatz der gemäß IFRS ermittelten Kennzahlen zu verstehen. Im Folgenden sind die Berechnungsgrundlagen sowie die Überleitungen der Non-IFRS-Umsatzgrößen und Non-IFRS-Ergebnisgrößen auf die im Abschluss ausgewiesenen Beträge dargestellt. Die Berechnungsmethode der APMs kann dabei von jener anderer Unternehmen abweichen, was die Vergleichbarkeit einschränkt. Für die Beurteilung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von Covestro sollten diese alternativen Leistungskennzahlen nicht isoliert oder als Alternative zu den im Konzernabschluss dargestellten und im Einklang mit IFRS ermittelten Finanzkennzahlen herangezogen werden.

Zu den relevanten alternativen Leistungskennzahlen des Covestro-Konzerns gehören:

Mithilfe des ROCE beurteilt Covestro im Rahmen des unternehmensinternen Steuerungssystems die Profitabilität. Ergänzend wird zur Bewertung der Profitabilität das EBITDA ermittelt. Für die Darstellung der Liquiditätslage ist der FOCF maßgeblich. Er misst die Fähigkeit, Zahlungsüberschüsse zu generieren, und ist damit ein Indikator für die Innenfinanzierungskraft. Die Nettofinanzverschuldung wird zur Beurteilung der Finanzlage sowie des Finanzierungsbedarfs herangezogen.

EBITDA

Bei der Ermittlung des EBITDA wird das als Zwischengröße herangezogen. Das EBIT entspricht dem Ergebnis nach Ertragsteuern zuzüglich Finanzergebnis und Ertragsteueraufwand, das auf das laufende Kerngeschäft von Covestro zurückzuführen ist, ohne den Einfluss schwankender Steuersätze und / oder unterschiedlicher Finanzierungsaktivitäten.

Ermittlung des EBIT

 

 

 

 

 

 

 

2017

 

2018

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

Umsatzerlöse

 

14.138

 

14.616

Herstellungskosten

 

–9.308

 

–9.918

Bruttoergebnis vom Umsatz

 

4.830

 

4.698

Vertriebskosten

 

–1.352

 

–1.408

Forschungs- und Entwicklungskosten

 

–274

 

–276

Allgemeine Verwaltungskosten

 

–481

 

–491

Sonstige betriebliche Erträge

 

145

 

123

Sonstige betriebliche Aufwendungen

 

–60

 

–66

EBIT

 

2.808

 

2.580

Finanzergebnis

 

–150

 

–104

Ergebnis vor Ertragsteuern

 

2.658

 

2.476

Ertragsteuern

 

–641

 

–647

Ergebnis nach Ertragsteuern

 

2.017

 

1.829

Das EBITDA entspricht dem EBIT zuzüglich Abschreibungen und Wertminderungen sowie abzüglich Wertaufholungen von immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen. Das EBITDA wird dadurch um die ggf. verzerrenden Effekte aus unterschiedlichen Abschreibungsmethoden und Bewertungsspielräumen neutralisiert und stellt damit das Ergebnis aus der operativen Geschäftstätigkeit dar.

Ermittlung des EBITDA

 

 

 

 

 

 

 

2017

 

2018

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

EBIT

 

2.808

 

2.580

Abschreibungen, Wertminderungen und Wertaufholungen

 

627

 

620

EBITDA

 

3.435

 

3.200

Return on Capital Employed (ROCE)

Das übergeordnete Ziel von Covestro ist die kontinuierliche Steigerung des Unternehmenswerts. Ein Wertzuwachs wird erzielt, wenn das Unternehmensergebnis die Kosten für das eingesetzte Kapital übertrifft. Als zentrale wertorientierte Steuerungskennzahl verwendet Covestro den Return on Capital Employed (ROCE). Der ROCE misst die Profitabilität anhand der Verzinsung des eingesetzten Kapitals und berechnet sich aus dem Verhältnis des (ggf. um Sondereinflüsse bereinigtem) EBIT nach Steuern (, NOPAT) zum durchschnittlichen Capital Employed. Übersteigt der ROCE den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz (, WACC), erwirtschaftet das Unternehmen eine Prämie über den Kapitalkosten.

Ermittlung des Return on Capital Employed

Ermittlung des Return on Capital Employed (Grafik)

Ermittlung der
Value Contribution

Ermittlung der Value Contribution (Balkendiagramm)

Ermittlung des durchschnittlichen Capital Employed

Das Capital Employed stellt das im Unternehmen eingesetzte zinstragende Kapital dar, welches für die operative Geschäftstätigkeit erforderlich ist. Es errechnet sich aus dem operativen Anlage- und Umlaufvermögen abzüglich nichtzinstragender Verbindlichkeiten. Nichtzinstragende Verbindlichkeiten beinhalten z. B. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie kurzfristige Rückstellungen. Das durchschnittliche ergibt sich aus dem Anfangs- und Endbestand des Capital Employed der jeweiligen Periode.

Ermittlung des durchschnittlichen Capital Employed

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31.12.2016 /
01.01.20171

 

31.12.20171

 

Effekte aus IFRS 9 und IFRS 15

 

01.01.2018

 

31.12.2018

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

1 Vergleichsinformationen wurden nicht angepasst, siehe Anhangangabe 2.1 „Im laufenden Geschäftsjahr erstmals angewendete Rechnungslegungsvorschriften“.

2 Sonstige langfristige finanzielle Vermögenswerte wurden um nichtoperative und finanzielle Vermögenswerte bereinigt.

3 Sonstige Forderungen wurden um nichtoperative und finanzielle Forderungen bereinigt.

4 Latente Steuern wurden um latente Steuern aus leistungsorientierten Pensionsplänen und ähnlichen Verpflichtungen bereinigt.

5 Andere Rückstellungen wurden um Rückstellungen für Zinszahlungen bereinigt.

6 Sonstige Verbindlichkeiten wurden um nichtoperative und finanzielle Verbindlichkeiten bereinigt.

7 Latente Steuerverbindlichkeiten wurden um latente Steuerverbindlichkeiten aus leistungsorientierten Pensionsplänen und ähnlichen Verpflichtungen bereinigt.

Geschäfts- oder Firmenwerte

 

264

 

253

 

 

253

 

256

Sonstige immaterielle Vermögenswerte

 

97

 

81

 

 

81

 

77

Sachanlagen

 

4.655

 

4.296

 

 

4.296

 

4.409

Anteile an at-equity bewerteten Beteiligungen

 

230

 

208

 

 

208

 

214

Sonstige langfristige finanzielle Vermögenswerte2

 

9

 

8

 

 

8

 

8

Sonstige Forderungen3

 

341

 

297

 

61

 

358

 

361

Latente Steuern4

 

187

 

224

 

4

 

228

 

256

Vorräte

 

1.721

 

1.913

 

–33

 

1.880

 

2.213

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

 

1.674

 

1.882

 

–18

 

1.864

 

1.786

Ertrag­steuer­erstattungs­ansprüche

 

119

 

138

 

 

138

 

55

Brutto-Capital-Employed

 

9.297

 

9.300

 

14

 

9.314

 

9.635

Andere Rückstellungen5

 

–886

 

–755

 

28

 

–727

 

–721

Sonstige Verbindlichkeiten6

 

–207

 

–215

 

–65

 

–280

 

–234

Latente Steuer­verbindlichkeiten7

 

–157

 

–160

 

–6

 

–166

 

–153

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

 

–1.536

 

–1.618

 

37

 

–1.581

 

–1.637

Ertrag­steuer­verbindlich­keiten

 

–73

 

–235

 

 

–235

 

–279

Capital Employed

 

6.438

 

6.317

 

8

 

6.325

 

6.611

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Durchschnittliches Capital Employed

 

 

 

6.378

 

 

 

 

 

6.468

Ermittlung der Kapitalkosten

Der WACC spiegelt die Kapitalrenditeerwartung für Eigen- und Fremdkapital an das Gesamtunternehmen wider. Die in den WACC einfließenden Eigenkapitalkosten ergeben sich aus der Addition von risikofreiem Zins und einem risikoadäquaten Aufschlag für ein Eigenkapitalinvestment. Als risikofreien Zinssatz verwendet Covestro die Renditen langfristiger deutscher Staatsanleihen. Den Risikoaufschlag leitet Covestro aus Kapitalmarktinformationen vergleichbarer börsennotierter Unternehmen ab. Die Fremdkapitalkosten errechnen sich aus der Addition von risikofreiem Zins und dem Risikoaufschlag für ein Fremdkapitalinvestment, den Covestro aus den Finanzierungskosten von Vergleichsunternehmen ermittelt, abzüglich des Steuervorteils für Fremdkapitalzinsen. Die Kapitalkostenbestimmung ist grundsätzlich langfristig ausgerichtet, kurzfristige Schwankungen werden bei der Ermittlung geglättet. Für den Covestro-Konzern ergab sich für das Geschäftsjahr 2018 ein Kapitalkostensatz von 6,7 % (Vorjahr: 6,6 %).

Ermittlung des Net Operating Profit After Taxes (NOPAT) und der Value Contribution

Der absolute Wertbeitrag wird durch die Kennzahl gemessen. Die Value Contribution entspricht der Differenz zwischen dem NOPAT und den Kosten des eingesetzten Kapitals, welche sich aus der Multiplikation des durchschnittlichen Capital Employed mit dem errechnen. Ist die Value Contribution positiv, wird Wert geschaffen.

Der NOPAT ist das operative Ergebnis nach Steuern. Die Steuern ergeben sich aus der Multiplikation des effektiven Steuersatzes mit dem .

Ermittlung des Net Operating Profit After Taxes und der Value Contribution

 

 

 

 

 

 

 

2017

 

2018

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

1 Auf den Ausweis eines bereinigten EBIT wird verzichtet, da sowohl im Geschäftsjahr 2018 als auch im Vorjahr keine Aufwendungen oder Erträge als Sondereinflüsse erfasst wurden.

2 Die Berechnung des effektiven Steuersatzes ist in Anhangangabe 11 „Steuern“ dargestellt.

EBIT1

 

2.808

 

2.580

Effektiver Steuersatz2

 

24,1 %

 

26,1 %

Steuern

 

–677

 

–673

NOPAT

 

2.131

 

1.907

WACC

 

6,6 %

 

6,7 %

Durchschnittliches Capital Employed

 

6.378

 

6.468

Kapitalkosten

 

–421

 

–433

Value Contribution

 

1.710

 

1.474

ROCE

 

33,4 %

 

29,5 %

Free Operating Cash Flow (FOCF)

Der FOCF entspricht den Cashflows aus operativer Tätigkeit abzüglich Ausgaben für immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen. Der stellt somit die Cashflows dar, die insbesondere der Zahlung von Dividenden und Zinsen sowie der Schuldentilgung dienen.

Ermittlung des Free Operating Cash Flow

 

 

 

 

 

 

 

2017

 

2018

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

EBITDA

 

3.435

 

3.200

Gezahlte Ertragsteuern

 

–510

 

–574

Veränderung Pensionsrückstellungen

 

17

 

26

Gewinne (–) / Verluste (+) aus dem Abgang langfristiger Vermögenswerte

 

–45

 

–45

Veränderung Working Capital / Sonstige nichtzahlungswirksame Vorgänge

 

–536

 

–231

Cashflows aus operativer Tätigkeit

 

2.361

 

2.376

Ausgaben für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte

 

–518

 

–707

Free Operating Cash Flow

 

1.843

 

1.669

Nettofinanzverschuldung

Die Nettofinanzverschuldung errechnet sich aus der Summe aller Finanzverbindlichkeiten abzüglich der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, der kurzfristigen finanziellen Vermögenswerte sowie der Forderungen aus Finanzderivaten.

Nettofinanzverschuldung

 

 

 

 

 

 

 

31.12.2017

 

31.12.2018

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

Anleihen

 

1.495

 

996

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

 

69

 

24

Leasingverbindlichkeiten

 

223

 

193

Verbindlichkeiten aus derivativen Finanzinstrumenten

 

9

 

12

Forderungen aus derivativen Finanzinstrumenten

 

–15

 

–12

Finanzverschuldung

 

1.781

 

1.213

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

 

–1.232

 

–865

Kurzfristige finanzielle Vermögenswerte

 

–266

 

Nettofinanzverschuldung

 

283

 

348

IFRS / International Financial Reporting Standards
Internationale Rechnungslegungsstandards, wie sie in der EU anzuwenden sind
EBITDA / Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization
EBIT zuzüglich Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte
ROCE / Return on Capital Employed
Entspricht dem operativen Ergebnis nach Steuern im Verhältnis zum eingesetzten Kapital
FOCF / Free Operating Cash Flow
Entspricht den Cashflows aus operativer Tätigkeit (gemäß IAS 7) abzüglich Ausgaben für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte
Nettofinanzverschuldung
Zinstragende Verbindlichkeiten (exkl. Pensionsverbindlichkeiten) abzüglich der liquiden Mittel
EBIT / Earnings before Interest and Taxes
Ergebnis nach Ertragsteuern zuzüglich Finanzergebnis und Ertragsteueraufwand
NOPAT / Net Operating Profit After Taxes
Operatives Ergebnis (EBIT) nach Steuern
WACC / Weighted Average Cost of Capital
Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz, der die Kapitalrenditeerwartung für Eigen- und Fremdkapital an das Gesamtunternehmen widerspiegelt
Capital Employed
Stellt das im Unternehmen eingesetzte Kapital dar und entspricht der Summe von Anlage- und Umlaufvermögen abzüglich nichtzinstragender Verbindlichkeiten, etwa aus Lieferungen und Leistungen
Value Contribution
Entspricht der Differenz zwischen dem operativen Ergebnis nach Steuern und den Kosten des eingesetzten Kapitals. Ist die Value Contribution positiv, wird Wert geschaffen.
WACC / Weighted Average Cost of Capital
Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz, der die Kapitalrenditeerwartung für Eigen- und Fremdkapital an das Gesamtunternehmen widerspiegelt
EBIT / Earnings before Interest and Taxes
Ergebnis nach Ertragsteuern zuzüglich Finanzergebnis und Ertragsteueraufwand
FOCF / Free Operating Cash Flow
Entspricht den Cashflows aus operativer Tätigkeit (gemäß IAS 7) abzüglich Ausgaben für Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte