24. Finanzinstrumente

24.1 Finanzinstrumente nach Kategorien

Die nachfolgenden Tabellen stellen die Buchwerte und die beizulegenden Zeitwerte der einzelnen finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zum 31. Dezember 2018 nach 9 und zum 31. Dezember 2017 nach 39 dar. Die Umstellungseffekte aus der geänderten Klassifizierung und Bewertung von Finanzinstrumenten im Zuge der IFRS 9-Einführung sind in Anhangangabe 2 dargestellt.

Buchwerte der Finanzinstrumente gemäß den Kategorien des IFRS 9 und ihre beizulegenden Zeitwerte

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31.12.2018

 

 

 

 

Bewertung gemäß IFRS 9

 

 

 

 

 

 

Buchwert

 

Fortgeführte Anschaffungskosten

 

Beizulegender Zeitwert, erfolgsneutral

 

Beizulegender Zeitwert, erfolgswirksam

 

Bewertung gemäß
IAS 17

 

Beizulegender Zeitwert

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

1 Die in der Konzernbilanz ausgewiesenen Sonstigen Forderungen enthalten zusätzlich nichtfinanzielle Vermögenswerte in Höhe von 343 Mio. €.

2 Die in der Konzernbilanz ausgewiesenen Sonstigen Verbindlichkeiten enthalten zusätzlich nichtfinanzielle Verbindlichkeiten in Höhe von 214 Mio. €.

Finanzielle Vermögenswerte

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

 

1.786

 

1.786

 

 

 

 

 

 

 

1.786

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sonstige finanzielle Vermögenswerte

 

48

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ausleihungen

 

12

 

12

 

 

 

 

 

 

 

12

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

20

 

 

 

 

 

20

 

 

 

20

Forderungen aus Finanzierungsleasing

 

9

 

 

 

 

 

 

 

9

 

16

Sonstige Finanzanlagen

 

7

 

 

 

7

 

 

 

 

 

7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sonstige Forderungen1

 

35

 

35

 

 

 

 

 

 

 

35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

 

865

 

865

 

 

 

 

 

 

 

865

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finanzielle Verbindlichkeiten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finanzverbindlichkeiten

 

1.225

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Anleihen

 

996

 

996

 

 

 

 

 

 

 

1.030

Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing

 

193

 

 

 

 

 

 

 

193

 

231

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

 

24

 

24

 

 

 

 

 

 

 

24

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

12

 

 

 

 

 

12

 

 

 

12

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

 

1.637

 

1.637

 

 

 

 

 

 

 

1.637

Sonstige Verbindlichkeiten2

 

26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

4

 

 

 

 

 

4

 

 

 

4

Übrige sonstige Verbindlichkeiten

 

22

 

22

 

 

 

 

 

 

 

22

Buchwerte der Finanzinstrumente gemäß den Kategorien des IAS 39 und ihre beizulegenden Zeitwerte

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31.12.2017

 

 

 

 

Bewertung gemäß IFRS 9

 

 

 

 

Buchwert

 

Fortgeführte Anschaffungskosten

 

Beizulegender Zeitwert, erfolgsneutral

 

Beizulegender Zeitwert, erfolgswirksam

 

Beizulegender Zeitwert

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

1 Bewertung gemäß IAS 17

Vermögenswerte

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

 

1.882

 

 

 

 

 

 

 

 

Kredite und Forderungen

 

1.882

 

1.882

 

 

 

 

 

1.882

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sonstige finanzielle Vermögenswerte

 

316

 

 

 

 

 

 

 

 

Kredite und Forderungen

 

279

 

279

 

 

 

 

 

279

Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

 

6

 

4

 

2

 

 

 

6

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

23

 

 

 

 

 

23

 

23

Forderungen aus Finanzierungsleasing1

 

8

 

 

 

 

 

 

 

15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sonstige Forderungen

 

316

 

 

 

 

 

 

 

 

Kredite und Forderungen

 

34

 

34

 

 

 

 

 

34

Nichtfinanzielle Vermögenswerte

 

282

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

 

1.232

 

 

 

 

 

 

 

 

Kredite und Forderungen

 

1.232

 

1.232

 

 

 

 

 

1.232

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Verbindlichkeiten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finanzverbindlichkeiten

 

1.796

 

 

 

 

 

 

 

 

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet

 

1.564

 

1.564

 

 

 

 

 

1.627

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

9

 

 

 

 

 

9

 

9

Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing1

 

223

 

 

 

 

 

 

 

262

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

 

1.618

 

 

 

 

 

 

 

 

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet

 

1.581

 

1.581

 

 

 

 

 

1.581

Nichtfinanzielle Verbindlichkeiten

 

37

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sonstige Verbindlichkeiten

 

221

 

 

 

 

 

 

 

 

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet

 

28

 

28

 

 

 

 

 

28

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

5

 

 

 

 

 

5

 

5

Nichtfinanzielle Verbindlichkeiten

 

188

 

 

 

 

 

 

 

 

Beizulegende Zeitwerte für Finanzinstrumente werden gemäß IFRS 13 (Fair Value Measurement) auf Basis der nachfolgend beschriebenen Fair-Value-Hierarchie ermittelt und ausgewiesen:

In Stufe 1 werden beizulegende Zeitwerte eingeordnet, die auf Grundlage notierter, unangepasster Preise auf aktiven Märkten bestimmt werden.

Stufe 2 enthält beizulegende Zeitwerte, die auf Grundlage von Parametern bestimmt werden, die am Markt beobachtbar sind.

Stufe 3 umfasst beizulegende Zeitwerte, die mithilfe von Parametern bestimmt werden, bei denen die Inputfaktoren nicht auf beobachtbaren Marktdaten basieren.

Die nachstehende Tabelle zeigt die Einordnung der Finanzinstrumente in die dreistufige Fair-Value-Hierarchie:

Fair-Value-Hierarchie von Finanzinstrumenten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beizulegender Zeitwert

 

Stufe 1

 

Stufe 2

 

Stufe 3

 

Beizulegender Zeitwert

 

Stufe 1

 

Stufe 2

 

Stufe 3

 

 

31.12.2017

       

31.12.2018

     

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

Finanzielle Vermögenswerte, zum beizulegenden Zeitwert bewertet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sonstige Finanzanlagen

 

2

 

2

 

 

 

 

 

7

 

2

 

 

 

5

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

23

 

 

 

15

 

8

 

20

 

 

 

12

 

8

Finanzielle Vermögenswerte, nicht zum beizulegenden Zeitwert bewertet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Leasingforderungen

 

15

 

 

 

 

 

15

 

16

 

 

 

 

 

16

Finanzielle Verbindlichkeiten, zum beizulegenden Zeitwert bewertet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

14

 

 

 

9

 

5

 

16

 

 

 

12

 

4

Finanzielle Verbindlichkeiten, nicht zum beizulegenden Zeitwert bewertet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Anleihen

 

1.551

 

1.551

 

 

 

 

 

1.030

 

1.030

 

 

 

 

Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing

 

262

 

 

 

262

 

 

 

231

 

 

 

231

 

 

Übrige Finanzverbindlichkeiten

 

76

 

 

 

76

 

 

 

24

 

 

 

24

 

 

Während des Geschäftsjahres wurden keine Übertragungen zwischen den Stufen der Fair-Value-Hierarchie vorgenommen.

Aufgrund der überwiegend kurzen Laufzeiten von Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten, Ausleihungen, Forderungen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten weichen die Buchwerte nicht signifikant von den beizulegenden Zeitwerten ab.

Der beizulegende Zeitwert der durch die Covestro AG emittierten Anleihen wird auf Basis notierter, unangepasster Preise auf einem aktiven Markt ermittelt und ist daher der Stufe 1 zugeordnet. Auch für einen Teil der sonstigen Finanzanlagen entsprechen die beizulegenden Zeitwerte notierten Preisen auf aktiven Märkten (Stufe 1).

Die beizulegenden Zeitwerte von langfristigen finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten werden als Barwerte der zukünftigen Zahlungsmittelzu- oder -abflüsse ermittelt. Die Abzinsung erfolgt unter Anwendung des zum Bilanzstichtag aktuellen laufzeitadäquaten Zinssatzes unter Berücksichtigung der Bonität der jeweils relevanten Vertragspartei. Daher erfolgt die Einordnung in Stufe 2 der Fair-Value-Hierarchie.

Sofern keine öffentlich notierten Marktpreise existieren, werden für Derivate die beizulegenden Zeitwerte mit Bewertungstechniken basierend auf beobachtbaren Marktdaten zum Bilanzstichtag ermittelt (Stufe 2). Sowohl das Kreditrisiko der Vertragspartner als auch das eigene Kreditrisiko werden durch die Ermittlung von sogenannten „Credit Value Adjustments“ und „Debt Value Adjustments“ berücksichtigt. Die Bewertung der Devisentermingeschäfte erfolgt einzelfallbezogen und mit dem jeweiligen Terminkurs bzw. -preis am Bilanzstichtag. Die Terminkurse bzw. -preise richten sich nach den Kassakursen und -preisen unter Berücksichtigung von Terminauf- und -abschlägen.

Sofern beizulegende Zeitwerte auf Basis nichtbeobachtbarer Inputfaktoren geschätzt wurden, werden diese innerhalb der Stufe 3 der Fair-Value-Hierarchie ausgewiesen. Die Bemessung des nachrichtlich zu ermittelnden beizulegenden Zeitwerts der langfristigen Leasingforderungen erfolgte auf Grundlage von am Markt beobachtbaren Zinskurven. Zusätzlich wurde als nichtbeobachtbarer Faktor ein Zinsaufschlag für sehr weit in der Zukunft liegende Zahlungsströme berücksichtigt.

Zum 1. Januar 2018 werden sonstige Finanzanlagen, die ausschließlich Eigenkapitalinstrumente umfassen, erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bilanziert, weil sie aus strategischen Gründen langfristig gehalten werden. Für einen Teil der sonstigen Finanzanlagen entsprechen die beizulegenden Zeitwerte notierten Preisen auf aktiven Märkten (Stufe 1). Sofern für sonstige Finanzanlagen keine notierten, unangepassten Preise auf einem aktiven Markt für identische oder ähnliche Instrumente vorliegen und auch keine Bewertungsmethode, bei der alle wesentlichen Inputfaktoren auf beobachtbaren Marktdaten basieren, geeignet ist, wird der beizulegende Zeitwert mit einer Bewertungsmethode bestimmt, bei der die wesentlichen Inputfaktoren auf nichtbeobachtbaren Marktdaten beruhen (Stufe 3). Für bestimmte Finanzanlagen erfolgte die Bewertung auf Basis verfügbarer Erfolgskennzahlen. Im vorangegangenen Geschäftsjahr sind die sonstigen Finanzanlagen der Bewertungskategorie „zur Veräußerung verfügbare Vermögenswerte“ zugeordnet gewesen.

Ferner werden die beizulegenden Zeitwerte von eingebetteten Derivaten auf Basis von nichtbeobachtbaren Inputfaktoren (Stufe 3) ermittelt. Diese werden von den jeweiligen Basisverträgen separiert, bei denen es sich um Bezugsverträge aus dem operativen Geschäft handelt. Die Zahlungsströme aus dem Vertrag ändern sich aufgrund der eingebetteten Derivate bspw. in Abhängigkeit von Wechselkursschwankungen oder regionalen sowie branchenbezogenen Preisindizes. Die intern durchgeführte Bewertung eingebetteter Derivate erfolgt insbesondere mit der Discounted-Cashflow-Methode, die auf nichtbeobachtbaren Inputfaktoren – u. a. aus Marktdaten abgeleiteten Preisen oder Preisindizes – basiert.

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Überleitung der in Stufe 3 eingeordneten Finanzinstrumente:

Entwicklung der Stufe 3 zugeordneten finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten (Saldo)

 

 

 

 

 

 

 

2017

 

2018

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

1 Wert für 2018 im Zuge der IFRS 9-Einführung angepasst. Sonstige Finanzanlagen in Höhe von 4 Mio. € der Stufe 3 wurden ergänzt

Nettobuchwerte 1.1.1

 

3

 

7

Ergebniswirksam erfasste Gewinne (+) / Verluste (–)

 

 

1

davon zum Bilanzstichtag gehaltene Vermögenswerte/Verbindlichkeiten

 

 

1

Ergebnisneutral erfasste Gewinne (+) / Verluste (–)

 

 

1

Zugänge von Vermögenswerten (+) / Verbindlichkeiten (–)

 

 

Abgänge von Vermögenswerten (–) / Verbindlichkeiten (+)

 

 

Umgliederungen

 

 

Nettobuchwerte 31.12.

 

3

 

9

Ergebniswirksame Gewinne und Verluste aus in Stufe 3 eingeordneten Finanzinstrumenten resultieren im Wesentlichen aus eingebetteten Derivaten und werden in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen oder Erträgen ausgewiesen.

Von den insgesamt 7 Mio. € bilanzierten sonstigen Finanzanlagen entfallen 3 Mio. € auf die Hi-Bis GmbH, Bitterfeld-Wolfen, Deutschland und 1 Mio. € auf die Salzgewinnungsgesellschaft Westfalen mbH & Co. KG, Hannover, Deutschland. Im Geschäftsjahr 2018 erhielt der Covestro-Konzern 1 Mio. € Dividenden aus den sonstigen Finanzanlagen, die vollständig auf die beiden vorgenannten Gesellschaften entfallen.

Die nachfolgenden Tabellen zeigen eine Zuordnung der Aufwendungen, Erträge, Verluste und Gewinne aus Finanzinstrumenten zu den Bewertungskategorien nach 9 für 2018 und nach IAS 39 für 2017:

Nettoergebnisse nach Bewertungskategorien gemäß IFRS 9

 

 

 

 

 

2018

 

 

in Mio. €

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Vermögenswerte

 

46

davon Zinsergebnis

 

6

Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertete Eigenkapitalinstrumente

 

1

davon Zinsergebnis

 

Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente (ausschließlich Derivate)

 

–36

davon Zinsergebnis

 

–19

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten

 

–56

davon Zinsergebnis

 

–31

Nettoergebnisse nach Bewertungskategorien gemäß IAS 39

 

 

 

 

 

2017

 

 

in Mio. €

Kredite und Forderungen

 

–169

davon Zinsergebnis

 

3

Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

 

1

davon Zinsergebnis

 

Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente (ausschließlich Derivate)

 

45

davon Zinsergebnis

 

–62

Zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Verbindlichkeiten

 

17

davon Zinsergebnis

 

–40

24.2 Finanzrisikomanagement und Angaben zu Derivaten

Kapitalmanagement

Wesentliche Aufgabe des Finanzmanagements ist die kontinuierliche Sicherstellung der Zahlungsfähigkeit, die ständige Optimierung der Kapitalkosten sowie die Reduzierung der Risiken aus Finanzierungsmaßnahmen. Die finanzielle Steuerung für den Covestro-Konzern erfolgt zentral durch die Covestro AG.

Die Agentur Moody’s Investors Service in London (Vereinigtes Königreich), beurteilt derzeit die Covestro AG mit einem Investment Grade-Rating der Kategorie Baa1 mit stabilem Ausblick. Covestro bedient sich der von anerkannten Ratingagenturen veröffentlichten Verschuldungsrelationen im Kapitalmanagement. Ziel des Kapitalmanagements ist eine konservative Verschuldungspolitik mit einem ausgewogenen Finanzierungsportfolio. Dieses basiert im Kern auf Anleihen, syndizierten Kreditfazilitäten sowie bilateralen Kreditverträgen.

Ausfallrisiko

Das Ausfallrisiko ist die Gefahr eines Verlustes für den Covestro-Konzern, wenn eine Gegenpartei nicht in der Lage ist, ihren vertraglichen Zahlungsverpflichtungen aus einem Finanzinstrument nachzukommen. Die Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Covestro-Konzern ergeben sich im Wesentlichen aus Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Schuldinstrumenten, sonstigen finanziellen Vermögenswerten und Vertragsvermögenswerten.

Der Buchwert der finanziellen Vermögenswerte und der Vertragsvermögenswerte stellt dabei das maximale Ausfallrisiko dar.

Der im Laufe des Jahres erfasste Wertminderungsbetrag für finanzielle Vermögenswerte und Vertragsvermögenswerte betrug netto 1 Mio. €. Der Betrag umfasst nahezu ausschließlich Wertminderungen auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen.

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragsvermögenswerte

Das Ausfallrisiko, dem der Covestro-Konzern aus seinen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragsvermögenswerten ausgesetzt ist, hängt maßgeblich von der Bonität des Kunden ab. Zur Steuerung dieses Risikos hat das Credit Management des Covestro-Konzerns einen Prozess implementiert, bei dem jeder Kunde auf Basis von internen und externen Daten hinsichtlich seiner Kreditwürdigkeit beurteilt wird. Im Rahmen dieser Beurteilung werden sowohl quantitative als auch qualitative Daten ausgewertet. Es fließen u. a. Finanzdaten, Ratings, das Zahlungsverhalten sowie Daten über das Umfeld des Kunden in die Beurteilung ein. Auf Grundlage der finalen Bewertung erfolgt eine Einordnung des Kunden in eine von fünf Risikokategorien A bis E, wobei die Risikokategorie A die beste und die Risikokategorie E die schlechteste Kreditwürdigkeit darstellt.

Für jede Risikokategorie wird auf Basis von aussagekräftigen Daten eine erwartete Ausfallquote ermittelt. So werden u. a. Ausfallwahrscheinlichkeiten von Ratingagenturen und Kreditversicherungsunternehmen, die historisch erfassten Wertberichtigungen des Covestro-Konzerns sowie Erfahrungswerte des Credit Managements bei der Ermittlung der Ausfallquoten berücksichtigt. Zudem fließen zukunftsgerichtete Informationen, wie bspw. das Länderrating in die Ermittlung der Ausfallquote ein. Es wird jährlich ein Vergleich zwischen erwartetem und eingetretenem Verlust („backtesting“) durchgeführt.

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Bruttobuchwerte sowie die erwarteten Verluste für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragsvermögenswerten zum 31. Dezember 2018:

Wertberichtigungen nach Risikokategorien

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Cluster

 

 

 

 

A

 

B

 

C

 

D

 

E

 

Gesamt

Ausfallquote (in %)

 

0,03

 

0,14

 

0,51

 

1,79

 

9,37

 

 

Bruttobuchwert (in Mio. €)

 

421

 

567

 

637

 

206

 

15

 

1.846

Erwarteter Verlust (in Mio. €)

 

 

–1

 

–3

 

–4

 

–1

 

–9

Die kumulierten Wertberichtigungen für Kunden, bei denen der Covestro-Konzern zu der Einschätzung gekommen ist, dass eine beeinträchtigte Bonität gegeben ist, betrugen 33 Mio. €. Der dazugehörige Bruttobuchwert betrug 35 Mio. €. Indikatoren für eine beeinträchtige Bonität von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragsvermögenswerten sind z. B. signifikante finanzielle Schwierigkeiten des Kunden oder Vertragsbruch, wie bspw. Überfälligkeit. Die Feststellung der beeinträchtigten Bonität erfolgt nicht automatisch bei einer Überfälligkeit von mehr als 90 Tagen, sondern immer auf Basis der individuellen Beurteilung des Credit Management.

Die gesamten Wertberichtigungen für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie Vertragsvermögenswerte haben sich im Laufe des Geschäftsjahres folgendermaßen entwickelt:

Überleitungsrechnung für Wertberichtigungen

 

 

 

 

 

2018

 

 

in Mio. €

Wertberichtigungen zum 1.1. nach IAS 39

 

–41

Erstmalige Anpassung

 

–10

Wertberichtigungen zum 1.1. nach IFRS 9

 

–51

Nettoneubewertung Wertberichtigungen

 

–1

Ausbuchungen

 

10

Währungsänderungen

 

Wertberichtigungen zum 31.12.

 

–42

Der Covestro-Konzern begrenzt das Ausfallrisiko von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen durch die Festlegung möglichst kurzer Zahlungsziele. Zudem ist das Kundenportfolio des Covestro-Konzerns breit diversifiziert. Um Risikokonzentrationen zu vermeiden werden Limits für Kunden festgelegt, regelmäßig überwacht und nur in Abstimmung mit Credit Management überschritten.

Forderungen in Höhe von 44 Mio. € (Vorjahr: 50 Mio. €) sind im Wesentlichen durch Akkreditive besichert.

Vergleichsinformationen nach IAS 39

Die Wertberichtigungen auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen entwickelten sich im Vorjahr folgendermaßen:

Wertberichtigungen auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

 

 

 

 

 

2017

 

 

in Mio. €

Kumulierte Wertberichtigungen zum 1.1.

 

–49

Wertberichtigungen in der Berichtsperiode

 

–4

Wertaufholungen/Inanspruchnahmen

 

10

Währungsänderungen

 

2

Kumulierte Wertberichtigungen zum 31.12.

 

–41

Zum 31. Dezember 2017 waren Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 1.880 Mio. € nichtwertgemindert. Für diese nichtwertgeminderten Forderungen aus Lieferungen und Leistungen bestanden zum Bilanzstichtag Überfälligkeiten bzw. sofortige Fälligkeiten in Höhe von 182 Mio. €.

Bei den wertgeminderten Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betrug der Bruttobuchwert 43 Mio. €, die zugehörige Wertminderung lag bei 41 Mio. €, sodass sich ein Nettobuchwert von 2 Mio. € ergab.

Die folgende Tabelle zeigt zusammenfassend die Aufteilung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen nach den Kriterien der Wertminderung und der Überfälligkeit:

Wertminderungen und Überfälligkeiten von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

davon zum Bilanz­stichtag weder wert­gemindert noch überfällig

 

davon zum Bilanzstichtag nichtwertgemindert, aber überfällig

 

davon zum Bilanz­stichtag wert­gemindert

 

 

Buchwert

 

 

 

bis zu 3 Monate

 

3– 6 Monate

 

6– 12 Monate

 

länger als 12 Monate

 

 

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

31.12.2017

 

1.882

 

1.698

 

175

 

4

 

2

 

1

 

2

Schuldinstrumente

Der Covestro-Konzern verfolgt einen konservativen Investmentansatz auf Basis einer liquiditäts- und werterhaltenden Strategie. Folglich sind die Anlagen beschränkt auf Kontrahenten mit Investment Grade-Rating, einfache Schuldtitel und kurzfristige Anlagehorizonte. Kreditrisiken, insbesondere bei Risikokonzentrationen gegenüber einzelnen Kontrahenten, werden über ein konzernweites Limitsystem in Verbindung mit einer laufenden Überwachung gesteuert.

Das allgemeine Modell zur Berechnung und Erfassung von Wertminderungen nach IFRS 9 gilt für alle zu fortgeführten Anschaffungskosten oder erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Schuldinstrumente, Kreditzusagen und Finanzgarantien. Covestro wendet den allgemeinen dreistufigen Ansatz für die Bewertung der Risikovorsorge für erwartete Kreditverluste folgendermaßen an:

  • Stufe 1: Die Risikovorsorge wird als erwarteter 12-Monats-Kreditverlust berechnet, wobei die Ausfallwahrscheinlichkeit von historischen Daten abgeleitet wird, welche von anerkannten Ratingagenturen veröffentlicht werden. Der Covestro-Konzern geht davon aus, dass Investment Grade-Ratings, niedrige Kreditrisiken implizieren.
  • Stufe 2: Die Risikovorsorge wird in Höhe der über die Gesamtlaufzeit erwarteten Kreditverluste der Schuldinstrumente bemessen, wenn seit ihrer erstmaligen Erfassung ein signifikanter Anstieg der Kreditrisiken stattgefunden hat. Änderungen der Kreditrisiken werden anhand des tatsächlichen Zahlungsverhaltens und externer Informationen bewertet. Neben externen Ratings verwendet Covestro, wann immer verfügbar, Credit Default Swap-Preise und weitere zukunftsgerichtete Informationen, wie z. B. Rating-Ausblicke.
  • Stufe 3: Eine Umklassifizierung in Stufe 3 erfolgt bei Covestro, wenn eine beeinträchtigte Bonität bei einem Schuldinstrument festgestellt wird. Dies ist bspw. der Fall, wenn ein Kontrahent einen Insolvenzstatus erlangt hat, angemessene Informationen vorliegen, dass der Kontrahent ein Insolvenzverfahren beantragt hat oder Schuldinstrumente mehr als 90 Tage überfällig sind.

Im Laufe des Geschäftsjahres sind keine Reklassifizierungen zwischen den Stufen des allgemeinen Wertminderungsmodells vorgenommen worden. Der Covestro-Konzern hält keine Sicherheiten für Schuldinstrumente.

Aufgrund des niedrigen Kreditrisikoprofils ist der Covestro-Konzern keinen signifikanten Kreditrisiken aus Schuldinstrumenten ausgesetzt. Die auf Basis des allgemeinen Ansatzes ermittelte Risikovorsorge ist insgesamt und auch für die jeweiligen Stufen nicht wesentlich.

Währungsrisiko

Währungschancen und -risiken ergeben sich für den Covestro-Konzern aus Änderungen von Devisenkursen und den damit verbundenen Wertänderungen von Finanzinstrumenten (u. a. Forderungen und Verbindlichkeiten) sowie künftigen geplanten Zahlungseingängen und -ausgängen in Fremdwährung. Materielle Forderungen und Verbindlichkeiten aus operativer und finanzieller Geschäftstätigkeit werden für liquide Währungen in der Regel in voller Höhe mit Devisentermingeschäften gesichert. Die Fremdwährungsposition aus geplanten Forderungen und Verbindlichkeiten wird mittels eines Value-at-Risk-Ansatzes gesteuert. Die geplante Fremdwährungsposition ist im Jahr 2018 nicht gesichert worden, da das definierte Gruppenlimit nicht überschritten wurde. Im Falle eines signifikanten Anstiegs des Fremdwährungsrisikos wird die Sicherung über Terminkontrakte wieder aufgenommen. Das Ausmaß des Währungsrisikos wird nachfolgend durch eine Sensitivitätsanalyse dargestellt.

Das in der Sensitivitätsanalyse dargestellte Währungsrisiko resultiert aus folgenden Sachverhalten:

  • dem nichtgesicherten Anteil der Forderungen und Verbindlichkeiten in nichtfunktionaler Währung,
  • nichtgesicherten Bankguthaben bzw. Bankverbindlichkeiten in nichtfunktionaler Währung sowie
  • Währungsrisiken aus eingebetteten Derivaten.

Zur Ermittlung der Sensitivitäten wurde eine hypothetische Abwertung des Euro gegenüber allen Währungen um 10 %, basierend auf den Jahresendkursen dieser Währungen, zugrunde gelegt. Gemäß diesem Szenario hätten die geschätzten hypothetischen ergebniswirksamen Gewinne zum 31. Dezember 2018 insgesamt 18,1 Mio. € betragen (Vorjahr: Gewinne 7,9 Mio. €). Die Effekte teilen sich folgendermaßen auf einzelne Währungen auf:

Sensitivität nach Währungen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2017

 

 

 

 

 

2018

Währung

 

in Mio. €

 

 

 

Währung

 

in Mio. €

CNY

 

5,2

 

 

 

CNY

 

14,0

USD

 

1,9

 

 

 

USD

 

3,3

DKK

 

–0,4

 

 

 

MXN

 

0,6

Übrige

 

1,2

 

 

 

Übrige

 

0,2

Gesamt

 

7,9

 

 

 

Gesamt

 

18,1

Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko beschreibt das Risiko, bestehende oder zukünftige Zahlungsverpflichtungen nicht erfüllen zu können. Der Liquiditätsstatus aller wesentlichen Konzerngesellschaften wird kontinuierlich geplant und überwacht. Die Sicherstellung der Liquidität erfolgt durch Liquiditätsbündelung (Cash Pooling Agreements) sowie durch interne und externe Finanzierungen. Eine syndizierte, revolvierende Kreditfazilität bietet zusätzlichen Liquiditätsspielraum.

Das Liquiditätsrisiko, dem der Covestro-Konzern aus seinen Finanzinstrumenten ausgesetzt ist, gliedert sich in Verpflichtungen zu Zins- und Tilgungszahlungen für finanzielle Verbindlichkeiten sowie Zahlungsverpflichtungen aus Derivaten. Die folgenden Tabellen zeigen die Fälligkeitsstruktur der nichtdiskontierten vertraglich vereinbarten Zahlungsströme aus diesen Bilanzposten:

Fälligkeitsanalyse für originäre finanzielle Verbindlichkeiten und derivative Finanzinstrumente

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Buchwert

 

Vertragliche Zahlungsströme

 

 

31.12.2018

 

2019

 

2020

 

2021

 

2022

 

2023

 

nach 2023

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

Finanzverbindlichkeiten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Anleihen

 

996

 

14

 

14

 

514

 

9

 

9

 

509

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

 

24

 

18

 

1

 

1

 

1

 

1

 

2

Restliche Verbindlichkeiten

 

193

 

42

 

41

 

39

 

38

 

31

 

59

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

 

1.637

 

1.637

 

 

 

 

 

Sonstige Verbindlichkeiten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Verbindlichkeiten aus Zinsabgrenzung

 

5

 

5

 

 

 

 

 

Restliche Verbindlichkeiten

 

17

 

11

 

 

 

 

 

6

Verbindlichkeiten aus Derivaten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

16

 

13

 

1

 

1

 

1

 

 

Forderungen aus Derivaten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

20

 

14

 

2

 

2

 

1

 

1

 

Darlehenszusagen

 

 

208

 

 

 

 

 

Fälligkeitsanalyse für originäre finanzielle Verbindlichkeiten und derivative Finanzinstrumente

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Buchwert

 

Vertragliche Zahlungsströme

 

 

31.12.2017

 

2018

 

2019

 

2020

 

2021

 

2022

 

nach 2022

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

Finanzverbindlichkeiten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Anleihen

 

1.495

 

511

 

14

 

14

 

514

 

9

 

518

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten

 

69

 

49

 

17

 

1

 

1

 

1

 

3

Restliche Verbindlichkeiten

 

223

 

43

 

41

 

41

 

39

 

39

 

92

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

 

1.581

 

1.581

 

 

 

 

 

Sonstige Verbindlichkeiten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Verbindlichkeiten aus Zinsabgrenzung

 

6

 

6

 

 

 

 

 

Restliche Verbindlichkeiten

 

22

 

15

 

 

 

 

 

7

Verbindlichkeiten aus Derivaten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

14

 

9

 

2

 

1

 

1

 

1

 

Forderungen aus Derivaten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Derivate ohne bilanzielle Sicherungsbeziehung

 

23

 

13

 

7

 

1

 

1

 

1

 

Darlehenszusagen

 

 

208

 

 

 

 

 

Neben den bilanzierten originären Verbindlichkeiten und derivativen Finanzinstrumenten bestand die Verpflichtung, der Bayer-Pensionskasse VVaG unter bestimmten Voraussetzungen ein Gründungsstockdarlehen in Höhe von 208 Mio. € (Vorjahr: 208 Mio. €) zu gewähren, was in den Folgejahren zu Auszahlungen bei der Covestro AG führen kann. Der Sachverhalt wird in der vorstehenden Tabelle unter Darlehenszusagen ausgewiesen. Weitere Erläuterungen zu dem Sachverhalt sind in Anhangangabe 25 enthalten.

Bei der Analyse wurden Fremdwährungsbeträge jeweils mit dem Stichtagskurs umgerechnet. Für derivative Finanzinstrumente werden Nettobeträge ausgewiesen.

Zinsrisiko

Zinschancen und -risiken ergeben sich für den Covestro-Konzern durch Änderungen von Kapitalmarktzinsen. Diese Bewegung kann zu einer Änderung des Zeitwerts von festverzinslichen Finanzinstrumenten sowie von Zinszahlungen bei variabel verzinslichen Finanzinstrumenten führen. Um ungünstige Auswirkungen zu minimieren, wird das Zinsänderungsrisiko zentral über eine laufzeitoptimierte Verschuldungsstruktur gesteuert.

Eine Sensitivitätsanalyse auf Basis der Nettoposition aus variabel verzinslichen Forderungen und Verbindlichkeiten zum Jahresende 2018 unter Berücksichtigung der für diese Forderungen und Verbindlichkeiten in allen wesentlichen Währungen relevanten Zinssätze ergab folgendes Ergebnis: Eine hypothetische Erhöhung der Zinssätze um 100 Basispunkte bzw. einen Prozentpunkt würde (bei konstanten Wechselkursen) zu einem Anstieg der Zinsaufwendungen in Höhe von 0,0 Mio. € (Vorjahr: 0,2 Mio. €) führen.

Rohstoffpreisrisiko

Der Covestro-Konzern benötigt signifikante Mengen an Energien und petrochemischen Rohstoffen für die Produktionsprozesse. Die Einkaufspreise für Energien und Rohstoffe können erheblich schwanken. Zur Minimierung von größeren Preisschwankungen erfolgt die Beschaffung wichtiger Einsatzstoffe und Materialien auf Basis langfristiger Lieferverträge sowie eines aktiven Lieferantenmanagements. Um das Preisänderungsrisiko bei Energien zu minimieren, wird bei der Strom- und Dampferzeugung auf eine marktnahe Preisindexierung, eine Diversifikation der Brennstoffe sowie auf einen Mix aus externem Einkauf und Eigenerzeugung gesetzt. Im Laufe des Geschäftsjahres erfolgte keine Sicherung des Rohstoffpreisrisikos über derivative Finanzinstrumente.

Derivate

Das Nominalvolumen der zur Sicherung des Währungsrisikos eingesetzten Devisentermingeschäfte betrug zum Bilanzstichtag 1.608 Mio. € (Vorjahr: 1.633 Mio. €). Andere Marktrisiken wurden zum Bilanzstichtag nicht abgesichert.

Covestro hat für derivative Finanzinstrumente Globalnettingvereinbarungen oder ähnliche Vereinbarungen abgeschlossen. Diese greifen insbesondere im Insolvenzfall eines beteiligten Vertragspartners. In der nachstehenden Tabelle werden die derivativen Finanzinstrumente dargestellt, für die aus Sicht des Covestro-Konzerns Verrechnungsvereinbarungen bestehen:

Angaben zur Saldierung finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Bruttobeträge der erfassten finanziellen Vermögenswerte/ Verbindlichkeiten

 

Nettobeträge finanzieller Vermögenswerte/ Verbindlichkeiten, die in der Bilanz ausgewiesen werden

 

Zugehörige Beträge in der Bilanz, die nicht saldiert werden

 

Nettobeträge

 

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

 

in Mio. €

31.12.2018

 

 

 

 

 

 

 

 

Forderungen aus Derivaten

 

12

 

12

 

5

 

7

Verbindlichkeiten aus Derivaten

 

12

 

12

 

5

 

7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31.12.2017

 

 

 

 

 

 

 

 

Forderungen aus Derivaten

 

15

 

15

 

4

 

11

Verbindlichkeiten aus Derivaten

 

9

 

9

 

4

 

5

IFRS / International Financial Reporting Standards
Internationale Rechnungslegungsstandards, wie sie in der EU anzuwenden sind
IAS / International Accounting Standards
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